上帝关上了一道门，眷恋风景的聪明人自然知道如何去打开一扇窗。

　　近日，记者从可靠渠道独家获悉，中国建设银行旗下全资子公司——建银国际正在与联华信托国际有限公司进行深度合作，合作项目即为联华于2007年8月与全国工商联合作成立的首个住宅基金——精瑞基金。

　　据悉，具体合作方式为，建银国际将入股精瑞基金的基金管理公司。

　　此前，联华信托总裁李晓东在接受本报记者采访时表示，精瑞基金的运作已经进入到最后筹备阶段。“目前正在着手组建基金管理公司，只要管理公司成立起来了，资金就基本可以到账，同时进行项目筛选。”

　　而此次建银以入股基金管理公司方式介入精瑞基金被业内解读为在监管层紧缩房地产信贷政策大势下，另辟蹊径“变相”渗透地产行业。

　　精瑞基金疾进

　　最先“报料”的是华远集团董事长任志强。在一次地产年会上他向记者透露，联信精瑞基金正在与建设银行接洽相关合作事宜，并称这是商业银行在信贷紧缩政策下多方开拓渠道渗透房地产行业的一种变术。

　　2007年8月，由全国工商联牵头，包括SOHO中国、招商地产在内的多家实力地产企业在海南博鳌签订《发起意向书》，宣告该信托计划正式成立，计划首次募集20亿元人民币。华远地产也在发起人之列。11月30日，裕景集团正式加盟联信精瑞信托。

　　据知情人士透露，此次建银国际入股是联华在压缩了其他股东股份的情况下发生的。

　　据悉，拟设立的资产管理公司是受联华委托、独立注册的公司。其中，联华信托、房地产商会、托管银行以及发起人四方都可以在其中占一些股份。

　　关于此次与建行的合作，李晓东并没有否认，但并不愿意对此事多谈，只表示：“联华与建行长期保持着合作。”

　　之前有媒体报道，精瑞基金已经募集了2亿多元。

　　对此，李晓东表示，“管理公司还没有成立，基金的前提条件还没有具备，现在无法统计一个准确的数字。”李晓东在CIHAF不动产投融资论坛结束后接受记者专访时说。

　　全国工商联房地产商会会长聂梅生表示“精瑞肯定要找一家银行合作。至于是哪家，现在还不方便讲。”她同时无奈表示，时下关于精瑞的多个版本都在流传。

　　全国工商联房地产商会投融资中心主任助理张伏泉曾表示，“资金来源一部分来自机构，一部分通过银行以集合理财的形式向公众销售，走银行的渠道给银行的手续费比银行代销基金要高。”

　　据李晓东介绍，募集资金30%投向房地产项目；40%投向上市潜力的地产企业的股权投资，即Pre-IPO；另外有REITs需求的地产企业项目公司的股权投资，即Pre-REITs也是重要投向之一。

　　知情人士告知，此前澳洲国民银行入股联华信托一事也已于近期被银监会批复通过。

　　这无疑意味着联华在REITs领域的尝试将多了一个更有实践意义的指导。澳洲国民银行有着丰富的房地产结构融资经验，熟悉REITs领域的相关技术操作。

　　建行的算盘

　　建银国际为中国建设银行于2004年1月在香港注册，当时注册资本金3000万港元，主营投资银行业务；下设建银国际金融公司、建银国际融资公司、建银国际证券公司、建银国际资产管理公司等四家子公司。

　　2005年10月，建银国际在建行H股上市中以“联席全球协调人”和“联席保荐人”的身份，得到投行业务的首次大规模演练。

　　另有媒体报道，该信托计划目前已经进入最后筹备成立阶段，经银监会批准由建行以银行理财产品的形式向公众发售。

　　此次银信合作对建行究竟意味着什么？信托业内人士邓举功表示：“基金管理公司通常只是帮筛选项目，不参与基金募集。但联华选择和建行合作，醉翁之意不应仅仅在项目筛选上。”

　　事实上，建行也可通过此手段进入地产行业。

　　2007年政府紧缩房贷业务空前加大，众商业银行成了监管层重点盯防的“法场”。除了9月27日下发的“395”文件外，又多次开展窗口指导，对已经多次激进放贷的银行实施1.89%惩戒性票据的处罚。

　　进入2008年，“从紧”已经成为货币政策的基调，房贷业务监管和发放更是谨慎有加。

　　房贷本为银行优质资产，对于拥有最多房贷业务量的建设银行而言，在被政策“挤兑”下，找到另外一条通往房地产的通道似乎变得极为迫切。

　　北京国际信托投资有限公司的何晓峰表示：“建设银行肯定要在资金募集上发挥作用。这也是规避现有政策的一种方式。”

　　他同时认为，银信合作在业内存在比较普遍。事实上，由信托公司和银行双重把关，从风险控制角度来讲也是提供了双重保障。

　　邓举功甚至认为，建行也可通过这种方式从传统的房贷业务，进军到实体开发领域。因为精瑞基金本身作为专向投资于地产的股权信托计划，对于建行而言是一个巨大的机会。